ライブハウスカジノ ログイン，高端产品有望取得突破

中投证券 调研报告

事件：ライブハウスカジノ ログイン发布公告,16年QI—Q3营业收入9.61亿元,同比增长3.65%,净利润3796万元,同比增长35.58%。

中投电子观点:

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持续加强工艺平台建设,工艺技术转化能力进一步增强。对工艺技术的掌控能力是功率半导体企业持续发展的核心竞争力，ライブハウスカジノ ログイン在原有技术积累的基础上不断进行工艺优化，目前已实现4英寸线对BJT、放电管、可控硅ライブハウスカジノ ログイン工艺技术平台的整合与优化,五英寸线对平面、TRENCH高端二极管、CMOS工艺技术平台的整合与优化，六英寸线对MOSFET.IGBT工艺技术平台的整合与优化:ライブハウスカジノ ログイン全面的工艺技术“掌控能力”已充分体现。

积极推进第三代新材料器件的研发.制造,以实现在功率半导体领域对国际领先企业的弯道超车,力争在“十三五”末期在国内功率半导体器件行业中率先进入国际领先企业行列,树立具有国际影响力的民族品牌。

投资要点:ライブハウスカジノ ログイン是专注于设计+材料创新,以及特种工艺的“芯片级”功率半导体龙头企业,亦是技术积累超50年的A股稀缺“自主可控”标的。ライブハウスカジノ ログイン凭借长期技术和市场积累将实现行业突破,适逢本土龙头企业投融资热潮,以及英飞凌等国际同业龙头高速发展的“黄金周期”;实际控制人更替和股权激励计划表征内部治理告一段落,预计迎来可持续的高速发展周期。

高成长行业爆发和自主可控,综合催生IGBT/智能模块IPM等高端功率半导体飞速成长。新能源汽车及其充电设备对IGBT类芯片和模块ライブハウスカジノ ログイン需求旺盛,功率模块成本占比高达约10%,仅本土需求即达600亿元规模历史上,ライブハウスカジノ ログイン曾为国家军工行业相关建设提供坚强保障和支撑,现今,在高端武器装备电磁化发展趋势明显下,国产替代实现自主可控已迫在眉睫;ライブハウスカジノ ログイン能力已达国际水平,并具备稀缺的“实际量产落地”能力,预计将依托旺盛需求,实现高附加值ライブハウスカジノ ログイン放量,盈利水平将获得快速提升。第三代功率器件迎巨大潜在市场,ライブハウスカジノ ログイン具备迎接新机遇的充足主客观条件。

第三代功率半导体与现有高端ライブハウスカジノ ログイン,在材料/结构/工艺/封装等核心环节,具备明显的传承性,ライブハウスカジノ ログインIDM模式下完全能够满足新材料器件的发展需要,技术向上延伸水到渠成,高端产能扩容和技术升级发展预期十分强烈。

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风险提示:本土半导体国产化替代,以及新应用领域拓展不达预期的风险。